玻纖屬于重資產行業,中游看成本、下游看新產品池窯拉絲法是玻璃纖維的主要生產工藝,前道工藝決定成本、后道工藝決定性能。從成本的角度看,對上游原材料和能源的掌控力度可以降低原料成本,生產線的自動化程度可以提高效率、降低人工成本,產能規?梢越档蛦挝徽叟f費用。中下游制品和復合材料行業屬于輕資產行業,產品種類繁多,新用途不斷出現,企業需要加大研發投入,通過不斷推出新產品來維持高利潤率。
玻纖行業存在進入壁壘,新增產能增速放緩玻纖行業進入門檻高,行業集中度高,全球前五大企業產能占比64%,中國前六大企業產能占比80%。2018年是玻纖產能集中投產的年份,2018/2019年國內玻纖產量增速15%/13%,導致了供給過剩。未來玻纖產能增速將出現下滑,預計2020/2021年產能增速7.5%/3.3%。
玻纖出口占比高,靜待海外疫情好轉后需求復蘇玻纖應用領域廣泛,主要集中在建筑和交通領域,受宏觀經濟影響大,全球玻纖需求增速約為GDP增速的1.6倍。2020年受海外疫情影響,國內玻纖出口受阻,預計2020/2021年全球玻纖需求增速為-8.3%/6.7%,中國玻纖需求增速為1.6%/11%,玻纖需求有望在2021年出現好轉。
玻纖供給彈性弱,價格跌至成本附近玻纖生產線開窯后,需要連續生產8-10年,中途難以降低負荷調節產量,因此玻纖的供給彈性弱。當需求好轉時,由于供給剛性,價格向上彈性大;當需求下滑時,窯爐無法停產,導致庫存增加,當庫存增加到一定程度時,會出現降價去庫存的情況。目前粗砂價格已經跌至部分企業的成本線附近,價格的進一步下跌將導致部分企業關停產能,達到供給收縮。
玻纖價格處于周期底部,布局需求好轉后的彈性釋放由于海外疫情尚未結束,部分新產線將在2020年3-4季度投產,行業供需情況難以出現明顯改觀,粗紗價格仍將在底部徘徊。預計2021年國內玻纖行業供給增速3.3%,需求增速11%,行業基本面有望改善,玻纖價格存在上漲的可能。由于行業進入門檻高,且行業集中度高,需求上升中龍頭企業合作預期強,玻纖價格彈性增強,看好疫情好轉后玻纖價格走勢。
風險提示全球經濟下滑風險;海外疫情持續風險;貿易摩擦風險;匯率風險。
(來源:國金證券)
---------------------------------
公司簡介
廣東博皓復合材料有限公司是一家復合材料行業整體解決方案服務商,致力于為客戶提供更為完善的復合材料產品解決方案,更為頂尖的復合材料工藝及技術服務,更為先進的復合材料模具設計與制造。
我們與世界玻璃纖維行業的領軍企業——中國巨石股份有限公司,全球領先的高品質樹脂供應商——AOC力聯思樹脂集團,全球領先的流體設備制造商美國固瑞克(GRACO),全球公認的氣溶膠技術領導者,塑料、聚氨酯、復合材料、橡膠制品等行業助劑(脫膜、清潔、防銹 、除油、潤滑、助流)領導品牌美國stoner公司等全球領先制造商建立了長期戰略合作伙伴關系。我們在為客戶提供優質產品和服務的同時,也為客戶提升品牌形象、贏得更多利益提供了一個堅強而有力的保障!
廣東博皓復合材料有限公司成立于2004年,有著十多年的復合材料行業服務經驗。我們為客戶提供的主要產品和服務有:玻璃鋼(FRP)復合材料模具設計與制造、纖維增強材料(玻璃纖維、碳纖維、芳綸纖維、高分子聚乙烯纖維、玄武巖纖維)、樹脂基材料(高品質聚酯樹脂、乙烯基酯樹脂、膠衣、著色劑、專用添加劑、環氧樹脂、聚氨酯樹脂)、可重復用硅膠膜封閉(含真空)模塑系統材料及設備和技術服務、熱固及熱塑行業助劑(脫膜劑、清潔劑、防銹劑 、除油劑、潤滑劑、助流劑等)、膠粘劑、夾芯材料、真空袋材料、復合材料專用設備(機器人制造裝備、玻璃纖維噴射成型機、膠衣噴涂機、RTM專用設備等)、工具和防護用品、非開挖管道修復材料、設備和技術咨詢服務、代理國家認可的(CMA、CNAS資質)復合材料檢測、認證業務。涉及航空航天、汽車和軌道交通、船艇和海上設施、風力發電、軍工設備、衛浴潔具、娛樂設施、運動器材、化工防腐(管道儲罐、煙氣脫硫、防腐工程)建材、管道修復等一般工業行業。
廣東博皓復合材料有限公司將以客戶為導向,以解決方案作為我們的路徑,充分滿足客戶低成本、高增值的服務要求,促進客戶盈利及成長發展,從而實現客戶、供應商、員工、股東和諧發展與多方共贏。
|